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行业资讯

资本寒冬还是资本冰川?

2016-08-22 16:53:53

       最近沃尔玛以33亿美元收购成立才一年多的电商Jet.com的消息,让市场大为不解。 沃尔玛为什么花这么多钱给Jet.com?这个公司去年夏天融资路演时告诉投资人,他们预计20161月份,估值将达到40亿美金。去年年底,投资人只给出10亿美元的估值。按照Jet.com每个月烧掉4000万美元现金的速度,再等几个月它可能就抗不过去了,到时沃尔玛不就可以抄底了?


       Jet.com的 CEO Mark Lore 一年前拍胸脯立下“独挑 Amazon (亚马逊)”的誓言, 话音尚未落下,英雄已经气短。 其实Mark Lore但凡有一点希望,也不会和老沃混到一起。这场交易有些东西外人并不知晓。主要的原因,市场正在变冷,有人断言,全球正进入资本寒冬。寒冬不寒冬暂且不论,傻呵呵用麻袋送钱给人当柴火烧的投资人如今恐怕不那么好找了。


       2015年下半年开始,美国投资人开始变得冷静,冷静再冷静。如果没有沃尔玛收购,按照 Jet.com目前的烧钱速度,加上现有资本市场的状况,公司恐怕维持不了多久。好在这个公司吸引了不少投资大伽,他们是不会让 Jet.com 倒下,也不会让它以低于原来的估值退出,才为他找个了个钱多人傻的婆家嫁了。


我们用一些数据来说明2016年上半年风投市场的情况。

1、美国风投对首轮融资的企业变得谨慎,无论从投资项目数量到投资金额均在下滑

       以下图表显示,截止2016630日有多少家创业公司第一次拿到风投资金。假设2016年下半年,投资额和成交数量与上半年相同,在这两个指标上,2016年全年比去年分别下降34%31%。另外,2016年平均单笔投资额256万美元,低于2015年单笔269万美元。如果2016年全年总投资额比2015年低34%,按照单笔256万美元算,意味着2016年美国风投将少投1133家第一次融资的创业公司。


▲数据来源:PitchBook | 截止:2016/6/30


2、整体风投投资数量减少,单笔投资金额增大

       以下图表显示,2016年第一次融资的创业企业每笔融资金额比2015年下降,融到资金的企业数量减少;另一方面,如果不细分,2016年美国风投的投资数量递减,每笔投资额却大幅上涨,这意味着,美国风投的资金更多集中投资非第一次融资的创业企业,投的企业数量减少,每笔投资额增大。



32016年上半年风投资金偏爱独角兽

       从下面这个图表我们不难看出,投资人追捧已经成气候的创业公司,今年第二季度,近40%的风投资金投给独角兽。这叫越有钱越给你钱。


▲数据来源:PitchBook | 截止:2016/6/30


4、科技企业IPO干旱期

       截止20168月第一星期,只有9家美国科技企业IPO。科技企业IPO干涸现象从2015年开始,今年旱情恐怕不会有明显好转。


▲数据来源:Dealogic | 截止 20168月第1


5、我大中华一枝独秀

       我们再看看全球几个主要市场的情况。几大市场风投项目成交数量第二季度均低于第一季度,唯独大中华区一枝独秀,第二季度成交量略高于第一季度。

 

▲数据来源:Prequin | 截止:2016/6/30


       另外,大中华区在风投成交额上第一次与美国不相伯仲,很大程度归功于包括蚂蚁金服等几个巨无霸项目。蚂蚁金服4月份融到45亿美元,是有史以来非上市的科技公司中融到的最高金额,Uber6月份从沙特融到35亿美元,尽管金额不菲,仍相形见绌。


▲数据来源:Prequin | 截止:2016/6/30 | 单位:10亿美元


6、全球几大创业中心的融资情况

       最后,让我们看看全球几大创业中心今年上半年风投的情况。


 

       2015年下半年开始,美国风投开始小心起来;另外,非风险投资基金,趁着前两年的热乎劲冲杀进来凑热闹的,也先后淡出。这其中有很多因素,可以简单地归结为几点:地缘政治的不确定性;美国总统大选期;英国脱欧;IPO市场不景气;硅谷前几年疯狂的估值。另外,前两年不少上市企业和大型非上市公司频繁出手收购风投的组合公司,现在进入一个消化和休整期。


       在这种环境下,投资人的风险承受力降低,变得挑剔,偏向于投资比较成熟和有知名度的科技创业公司。风投项目量下滑,单笔金额却上扬。换句话说,越有钱的、高质量的创业公司,投资人仍会打破头抢着投资。那些刚刚起步的创业公司,会发现融资不易;那些靠大量烧钱发展的创业公司,以Uber为例,虽然今年4月份刚融到30多亿,考虑到未来18个月市场情况不可预见,担心资金枯竭,又恐不能及时上市,把中国业务出售给滴滴不失为无奈之举,以图保存实力,Jet.com也面临了同样的抉择;那些既融不到钱,又找不到靠山的,得赶紧调整商业模式靠自己赚钱,否则就只有关门一条路了。好在美国不少人认为,这轮科技泡沫不大会一下破裂,而是缓缓萎缩,所以市场正经历渐变而不是一场疾风暴雨。


       有些中国投资人问,这个时候在美国参与风险投资是否是好机会?美国人不敢投的时候,我们来投。怎么回答呢?It depends. 总的来说,是个机会,只要遵循买低卖高,打死不当冤大头的原则。



来源于:KGA中美论坛


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